РУБРИКИ

Применение технического анализа на фондовом рынке

   РЕКЛАМА

Главная

Бухгалтерский учет и аудит

Военное дело

География

Геология гидрология и геодезия

Государство и право

Ботаника и сельское хоз-во

Биржевое дело

Биология

Безопасность жизнедеятельности

Банковское дело

Журналистика издательское дело

Иностранные языки и языкознание

История и исторические личности

Связь, приборы, радиоэлектроника

Краеведение и этнография

Кулинария и продукты питания

Культура и искусство

ПОДПИСАТЬСЯ

Рассылка E-mail

ПОИСК

Применение технического анализа на фондовом рынке

активности маржинального кредитования;

. создание системы мониторинга рыночного риска и оперативного

антикризисного регулирования рынка акций;

. мониторинг внешних рынков и участие в системах раскрытия и обмена

информацией между регуляторами рынка ценных бумаг.

Величина рыночного риска, наряду с объемом инвестиций, привлекаемых

через рынок ценных бумаг, должна стать ключевым параметром, по состоянию

которого судят об успехах или неудачах развития отечественного фондового

рынка

1.4. Применимость технического анализа в России.

Учитывая вышеизложенные характеристики российского фондового рынка,

применению технического анализа нужно уделять особое внимание. Хотя бы для

минимизации рыночных рисков. Ключевым условием эффективной работы является

доступ к источникам информации. На протяжении всех лет функционирования

российского финансового рынка активно осваивался зарубежный опыт

инвестиционного анализа, и создавались собственные методические разработки.

Так, ставшие классикой на Западе, фундаментальные монографии по

техническому анализу стали доступны и в России, а некоторые из них

переведены на русский язык. Несколько десятков статей российских авторов

опубликованы в деловой прессе, также увидели свет первые учебники и пособия

отечественных специалистов в области технического анализа.

Информационная инфраструктура российского фондового рынка тоже непрерывно

совершенствуется.

С некоторых пор на российском фондовом рынке аналитики стали

тестировать многие торговые системы, использующие широкий инструментарий

технического анализа. Проведенные исследования показывают, что признаваемая

наиболее адекватной в академических кругах и распространенная среди

консервативных инвесторов стратегия «купи и держи», будучи не самой

прибыльной, оказывается максимально рискованной и едва ли может считаться

наилучшим выбором для инвестора. Вместе с тем многие популярные стратегии

технического анализа (равно как и достаточно экзотические)

продемонстрировали весьма невысокую эффективность, что заставляет с большой

осторожностью относиться к любой непроверенной информации и говорит о

необходимости тщательного предварительного тестирования. По результатам

статистической проверки можно сделать вывод, что технический анализ на

российском рынке акций способен обеспечивать инвестору дополнительный доход

и существенно снижать его риски. Это дает основания предполагать, что

развитие соответствующих методов представляет определенный интерес.

Согласно структурному подходу принятие обоснованного инвестиционного

решения должно начинаться с изучения общего состояния рынка акций и

выявления господствующей ценовой тенденции. Характер и перспективы текущего

движения рынка становятся ясными из анализа сигналов индикаторов и

графических фигур. В случае возникновения расхождений сигналы на более

долгосрочных графиках имеют приоритет над более краткосрочными. На втором

этапе объектом исследования становится отраслевой индекс, для которого

применяется аналогичная процедура. Для определения позиций отрасли

проводится анализ относительной силы отраслевого индекса по сравнению с

общим индексом рынка акций.

Заключительный третий этап строится на рассмотрении рынка акций конкретного

эмитента с учетом рыночной и отраслевой тенденций, выявленных на

предшествующих стадиях анализа.

К сожалению, пока применение классической схемы инвестиционного

анализа «макроэкономика - отрасль – компания» в России не может носить

всеохватывающего характера в силу значительных диспропорций в отраслевой

структуре экономики. В настоящее время наибольший интерес для инвесторов

представляют «голубые фишки» - ценные бумаги сырьевых, энергетических

монополий и предприятий связи. Так, за последнее время доля объема торгов

по обыкновенным акциям РАО ЕЭС России и НК ЛУКОЙЛ в суммарном обороте

фондового рынка была не ниже 50-60%. Это свидетельствует о низкой

ликвидности и узости отечественного рынка акций, что наиболее сильно

проявляется в условиях кризисов.

Поскольку динамика фондовых индексов (например, РТС) оказывается

практически полностью зависимой от колебаний курсов лишь нескольких ценных

бумаг, отпадает необходимость в расчете и анализе промежуточных отраслевых

индексов. В этих условиях важная роль отводится анализу относительной силы

акций «большой шестерки» непосредственно по сравнению с индексом РТС. Так,

в течение первой половины 1997 г. цены акций РАО ЕЭС России росли с

опережением, а НК ЛУКОЙЛ - с отставанием по сравнению с рынком в целом, при

этом последние сохранили большие потенциал роста и устойчивость к падению,

чем акции РАО ЕЭС России. Летом ситуация изменилась на противоположную, и

акции РАО ЕЭС России в ходе начавшегося спада увлекли за собой вниз все

«голубые фишки», в том числе и акции НК ЛУКОЙЛ, которые, однако, дешевели

значительно меньшими темпами, чем в среднем по рынку.

Состояние отечественного рынка корпоративных ценных бумаг в настоящее

время таково, что возможности спекулятивной игры на нем сводятся к купле-

продаже акций РАО ЕЭС России и НК ЛУКОЙЛ и формированию межрыночного спрэда

по этим ценным бумагам. Выработка и использование правил закрытия позиций с

целью ограничения потерь, так называемые стоп-лоссы, как неотъемлемого

элемента торговых систем способно значительно повысить результативность

игры на неустойчивом российском фондовом рынке и оградить инвестора от

неоправданного риска.

Одним из методов, позволяющих с большой степенью вероятности

предсказывать важные повороты рынка, является измерение его волатильности.

Анализ показывает, что в преддверии крупных изменений в динамике цен размах

колебаний рынка возрастает в 3-4 раза и более и соответствующий индикатор

(например, индикатор волатильности Чайкина) регистрирует сильный всплеск.

Так, за всю историю торгов в РТС по обыкновенным акциям РАО ЕЭС России

индикатор волатильности Чайкина превышал отметку 300 лишь несколько раз - и

каждый раз накануне «великого перелома».

Волатильность отечественного фондового рынка является, возможно,

причиной того, что извечная проблема совместимости фундаментального и

технического анализа приобрела в России несколько специфическую форму:

может ли применение апробированных методов технического анализа дать

сколько-нибудь приемлемый результат для российского рынка корпоративных

ценных бумаг.

Глава 2. Использование технического анализа для прогнозирования

биржевых цен.

2.1. Основополагающие принципы технического анализа.

Классические определения и аксиомы были сформулированы в начале 80-х

годов трейдером и аналитиком Джоном Мэрфи: «Технический анализ – метод

прогнозирования цен с помощью рассмотрения графиков движений рынка за

предыдущие периоды времени». Под термином движения цен понимают три

основных вида информации: цена, объём торговли и открытый интерес.

Ценой называют как действительную цену товаров на биржах, так и

значения валютных и других индексов. Объём торговли – это общее количество

заключённых контрактов за определённый период времени (минута, день,

неделя). Открытый интерес – это количество позиций, не закрытых на конец

торгового дня.

Наиболее важной и информативной является цена, её изучение удобнее, и

большинство методов применяются именно к ней. Объём торговли тоже имеет

большое значение для прогнозирования и является вторичным индикатором.

Открытый интерес в явном виде встречается на фьючерсных рынках, а на

остальных он почти не определяется.

В техническом анализе, как в теории с собственной философской системой,

есть свой набор аксиом:

Аксиома 1. Движения рынка учитывают всё.

Это утверждение является основным в техническом анализе, без него

невозможно адекватно воспринимать какие-либо методики. Суть заключается в

том, что любой фактор (экономический, политический, психологический),

влияющий на цену, заранее учтён и отражён в её графике. Аксиома говорит,

что на любое изменение цены есть соответствующее изменение внешних условий.

Поэтому изучение графика – обязательное условие для прогнозирования.

Аксиома 2. Цены двигаются направленно.

Данное предположение стало основой для создания всех методик технического

анализа. Главной задачей которого является именно определение трендов, а

особенно их характеристик от момента возникновения до самого конца, для

использования в торговле.

Аксиома 3. История повторяется.

Что естественно и очевидно. Технический анализ занимается именно историей

определённых событий, связанных с рынком. Аналитики предполагают, что если

определённые типы анализа работали в прошлом, то будут работать и в

будущем, поскольку работа основана на устойчивой человеческой психологии. С

точки зрения технического анализа понимание будущего лежит в изучении

прошлого.

2.2.Особые черты технического анализа.

Технический анализ имеет сильного союзника в лице теоретической

математики и имеет возможность сформулировать то, что уже давно пытался, а

именно: можно прогнозировать цены для всех рынков и любых периодов времени,

от минуты до нескольких лет. При этом можно использовать одни и те же

методики, поскольку и законы поведения, и структура ценового графика всегда

одни и те же. А особые черты или особые преимущества выглядят так:

1.Огромный кругозор технического анализа состоит в применимости любых его

методик к ценам всех типов. На биржевых рынках можно так же хорошо работать

с ценами на золото и нефть, как и с курсом доллара к евро или индексом

NASDAQ. Некоторые методы даже дают возможность предсказывать не только

ценовые движения.

2.Применимость технического анализа к любым временным периодам происходит

из Геометрии Фракталов – раздела теоретической математики. В зависимости от

того, для каких целей его используют, применяются графики от поминутных до

погодовых.

2.3.Типы графиков движения рынка.

Основа технического анализа – это график. Существует три типа графиков

движения рынка, на основании которых строится технический анализ: график

движения цены, объёма торговли и открытого интереса, называемые обычно

чартами. Колебания цены записываются человечеством уже многие годы, и

поэтому типов этих чартов существует довольно много. Основные - это

линейный, гистограмма и японские свечи.

Линейный график – простейший вид графика. Линия, представленная на

графике курса акций Сургутнефтегаза (рис.2.1), соединяет цены закрытия в

каждый из дней. Даты проставлены внизу по горизонтали, а цены – по

вертикали. Такой график строится с использованием цен закрытия и даёт

чёткое представление о динамике цен. Им пользуются лишь в тех случаях,

когда недостаточно информации для построения чарта другого вида

(гистограммы или свечей). Так бывает с графиками для очень долгосрочных

прогнозов или основанных на различных типах фиксингов.

рисунок 2.1. Линейный график, дуги и веерные линии.

Столбиковый график, называемый гистограммой, (рис.2.2) показывает цену

открытия, максимум, минимум и цену закрытия. Это самый распространённый

тип, применяемый в анализе ценных бумаг. На столбиковом графике видно, что

верхняя точка каждого из вертикальных столбиков представляет собой

максимальную цену за данный период, а нижняя – минимальную. Чёрточка с

левой стороны столбика обозначает цену открытия, а с правой – закрытия.

Гистограммы полезны своей репрезентативностью и помогают сделать наилучшие

прогнозы с помощью классических трендовых и поворотных фигур, скользящих

средних и т.д. Для любого метода, применённого к столбиковому графику,

получится наибольшее количество сигналов и наиболее точное совпадение с

расчётными ценовыми уровнями.

рисунок 2.2. Столбиковый график (гистограмма).

Японские свечи – один из самых наглядных и естественных методов

(рис.2.3). Все названия свечей и формаций обусловлены жизненными явлениями,

правда, с японской точки зрения. Вся психологическая подоплёка

прогнозирования «на свечах» основана на учёте соотношения цен при открытии

и закрытии одного и того же дня, а также соотношения цен закрытия

предыдущего дня и открытия следующего. Для построения свечи требуются те же

данные, что и для гистограммы. Но свеча имеет своеобразную форму: в

промежутке между ценами открытия и закрытия рисуется прямоугольник,

называемый телом. Оно закрашивается по-разному в зависимости от взаимного

расположения цен открытия и закрытия. Если торговый день закрылся выше

открытия, то свеча белая. Если наоборот, то тело закрашивается чёрным

цветом. Вертикальные палочки сверху и снизу тела называют тенями. В анализе

свечей ключевую роль занимает тело, но не цвет и не тени, которые часто

имеют второстепенное значение. Но подробный дальнейший анализ с помощью

японских свечей не является предметом рассмотрения в данной работе.

Объём обычно представляется в виде столбиков, расположенных под

графиком цены. На рис.2.3 показана относительная выверка объёма, она

производится путём вычитания минимальной величины объёма за анализируемый

период из всех столбиков объёма. Столбиковые графики с относительной

выверкой, в которых отброшены минимальные значения дневного объёма,

позволяют легче распознать тенденции объёма.

Цены бумаг можно проиллюстрировать и с помощью графиков других типов,

таких как ренко, крестики-нолики, равнообъёмные, каги и т.д.

рисунок 2.3. Японские свечи и объём.

2.4.Ценовой тренд, сопротивление и поддержка.

Движение цен можно образно представить как исход схватки между быком

(покупателем) и медведем (продавцом). Быки толкают цены вверх, а медведи –

вниз. Фактическое направление движения цен показывает, чья берёт. Вот это

определённое направление движений цен и называется трендом.

Существуют три типа трендов:

1.Бычий – движение цен вверх.

2.Медвежий – движение цен вниз.

3.Боковой – цены практически не двигаются.

В реальной жизни цена не движется по прямой линии вверх или вниз, а

взлётами и падениями. По тому, что преобладает, мы соответственно и

определяем тренд как бычий или медвежий. Тренды различаются по времени

действия. На рынках существуют долгосрочные (более 1 года), среднесрочные

(от 1 до 3 месяцев) и краткосрочные (от 1 дня до 3 недель) ценовые тренды.

Если тренды существуют, то к ним можно применить ньютоновские законы

движения и получить следующие утверждения:

- действующий тренд с большей вероятностью продлится, чем изменит

направление;

- тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет.

В сущности, все теории и методики технического анализа основаны на

том, что тренд движется в одном и том же направлении, пока не подаст особых

знаков о развороте. В зависимости от того, какой тренд определён на нужный

срок, будет изменяться и стратегия. А поскольку цена движется зигзагами, то

нужно определить насколько тот или иной спад (подъём) серьёзен. Простейший

способ – следить за преодолением уровней сопротивления и поддержки.

При возрастании цен, т.е. при бычьем тренде, в тот или иной момент

цена наталкивается на препятствие – это уровень сопротивления. Достигнув

его, цена либо начинает падать, либо останавливает свой рост. По тем или

иным причинам на рынке начинает преобладать давление медведей. Аналогично

при спаде цен, т.е. медвежьем тренде (рис.2.4), в какой-то момент давление

быков начинает усиливаться, и цена поднимается, натолкнувшись на уровень

поддержки.

Уровни сопротивления и поддержки могут возникать неожиданно, а могут

быть предсказаны заранее. Например, на рубежах круглых чисел существует

психологический барьер: уровень 1 для курса доллар/евро, 100 для курса

доллар/йена, 30 $ для нефти. Вокруг таких чисел почти всегда возникают

уровни сопротивления и поддержки.

На свободном рынке эти линии постоянно смещаются. Меняются ожидания

инвесторов, меняются и цены, которые устраивают покупателей и продавцов.

Прорыв уровня сопротивления говорит о смещении вверх линии спроса,

отражающем рост числа желающих покупать по более высоким ценам. По той же

логике, прорыв уровня поддержки означает смещение вниз линии предложения.

Понятия спроса и предложения лежат в основе большинства инструментов

технического анализа. И графики курсов ценных бумаг демонстрируют действие

этих факторов.

Если уровень сопротивления успешно прорван, он становится поддержкой

(рис.2.4). Причина состоит в появлении нового «поколения» быков, которые

отказывались от покупки, когда цены были ниже сопротивления (не имея тогда

бычьих ожиданий), теперь же они начинают активно покупать при всяком

возврате цен к новому уровню поддержки. По той же логике, когда цены падают

за уровень поддержки, он нередко становится сопротивлением, которое ценам

трудно преодолеть. С приближением к предыдущему уровню поддержки инвесторы

начинают продавать, стремясь ограничить свои потери.

рисунок 2.4. Линия поддержки/сопротивления, линия тренда, линии канала.

Раскаяние трейдеров.

Обычно после прорыва уровня поддержки/сопротивления трейдеры начинают

задаваться вопросом о том, насколько новые цены соответствуют реальности.

Так, если после прорыва уровня сопротивления продавцы и покупатели

усомнятся в обоснованности новой цены, то они начнут проводить обратные

сделки. В результате произойдёт «раскаяние трейдеров»: после прорыва цены

возвращаются к уровню поддержки/сопротивления.

Динамика цен после периода «раскаяния» имеет решающее значение.

Возможно одно из двух: либо трейдеры сойдутся в своих ожиданиях на том, что

новая цена неоправданна - и тогда она вернётся к прежнему уровню; либо

трейдеры примут новую цену – тогда она продолжит движение в направлении

прорыва.

В первом случае, когда вслед за «раскаянием» трейдеры приходят к

единодушному выводу о необоснованности более высокой цены, возникает

типичная «ловушка для быков» (или ложный прорыв). Как видно из рисунка 2.5,

цены прорвали сопротивление на уровне 4,6 руб., а затем вновь опустились

ниже уровня сопротивления, оставив быков с акциями по завышенным ценам. По

аналогичной психологической схеме образуется и «ловушка для медведей». Цены

держатся ниже прорванного уровня поддержки достаточно долго, чтобы убедить

трейдеров в целесообразности продажи, но затем вновь поднимаются выше

уровня поддержки. Во втором случае настроение «раскаявшихся» трейдеров

может измениться, и новая цена будет принята, тогда цены продолжат движение

в направлении прорыва (рис.2.6).

рисунок 2.5. Расскаяние трейдеров (ловушка для быков).

Ожидания трейдеров после прорыва вполне поддаются количественной

оценке через сопутствовавший ему объём торгов. Если цены прорвали уровень

поддержки/сопротивления при значительном повышении объёма, а в период

«раскаяния» он сравнительно мал, это значит, новые ожидания разделяет

большинство, а раскаявшихся – меньшинство. И наоборот: прорыв при умеренном

объёме и «раскаяние» при растущем означает, что перемены в ожиданиях

незначительны и неизбежен возврат к исходным ценам.

рисунок 2.6. Расскаяние трейдеров (ловушка для медведей).

2.5.Линии тренда и линии канала.

Линию тренда проводят через две опорные точки (рис.2.4), но для

подтверждения правильности линии нужно иметь ещё и третью, подстраховочную,

точку. Для бычьего тренда эта линия будет располагаться ниже ценового

графика, являясь для него линией поддержки. Она показывает, до какого

уровня может упасть цена, не изменяя при этом своего основного направления.

Для медвежьего рынка линия тренда рисуется сверху и представляет собой

сопротивление. Хорошее подтверждение изменения тренда можно получить в

случае, если линия сопротивления превратилась в линию поддержки и наоборот.

Линию канала (рис.2.4) можно нарисовать, если движения тренда, то есть

подъёмы и спады, равномерны. В таком случае визуально он как бы двигается

между двумя параллельными. Линия канала рисуется параллельно линии тренда и

располагается выше графика цены при бычьем тренде и ниже – при медвежьем.

Таким образом, она будет определять сопротивление для бычьего и поддержку

для медвежьего тренда. Линии тренда и канала подчиняются общим правилам

сопротивления и поддержки, поэтому с их помощью можно определять границы

действия тренда. При торговле в реальном времени трейдера интересует, что

случилось сразу после изменения тренда: коррекция или полный разворот.

Коррекция – временное изменение тренда, а разворот – глобальное.

2.6.Теория Доу.

Своими корнями современный технический анализ уходит в начало века, в

теорию Чарльза Доу. Проистекая из неё прямо или косвенно, он вобрал в себя

такие принципы и понятия, как направленный характер движения цен,

подтверждение и расхождение, объём как зеркало ценовых изменений и

поддержка/сопротивление. А промышленный индекс Доу-Джонса – это прямой

потомок теории Доу. Вклад Чарльза Доу в современный технический анализ

поистине бесценен. Его ориентация на изучение основ движения цен вылилась в

появление совершенно нового метода анализа рынков. Теория Доу состоит из

шести основных принципов:

1.Индексы учитывают всё.

Этот принцип аналогичен первой аксиоме технического анализа: индексы

учитывают и отражают всё, что известно всем участникам фондового рынка.

2.Рынок имеет три тренда.

В любой момент на рынке действуют три силы: основной тренд, вторичный и

малый. Основной тренд бывает восходящим или нисходящим, длится обычно более

года и даже в течение нескольких лет. Если пики и впадины рынка

последовательно возрастают, значит, основной тренд бычий. Если же они

последовательно убывают, то основной тренд медвежий. Вторичный тренд – это

промежуточное, корректирующее движение рынка, обратное основной тенденции.

Он обычно продолжается один-три месяца, и за это время рынок отступает на

1/3 – 2/3 длины предыдущего основного тренда. Малый тренд – это

краткосрочное движение рынка, длящееся от одной до трёх недель. Вторичные

тренды в основном состоят из нескольких малых. По теории Доу, в течение

короткого периода ценами можно в той или иной степени манипулировать (для

основного и вторичного трендов это невозможно), поэтому малые тренды не

имеют существенного значения и даже могут ввести в заблуждение.

3.Основной тренд имеет три фазы.

Представим ярко выраженный медвежий тренд, первая фаза которого, фаза

зарождения, представляет собой спад цен под действием «плохих новостей». Во

второй фазе принимают участие биржевые спекулянты, причём цены быстро

падают, хотя новости улучшаются. В третьей, заключительной, фазе в действие

вступает широкая публика и начинается панический спад цен. Схема основана

на психологических особенностях поведения участников рынка, неизменных и по

сей день, хотя она воспринимается несколько утрированно.

4.Индексы должны подтверждать друг друга.

Первоначально имелись в виду индустриальный и транспортный индексы Доу-

Джонса, но сейчас считают, что можно обобщить вывод Доу и для других

рынков. Чем более сходны сигналы трендов сопоставимых инструментов, тем

более им следует доверять. Иначе говоря, технические сигналы близких по

роду цен должны совпадать.

5.Объём подтверждает тренд.

Теория Доу ориентирована на анализ динамики цен, а данные по объёму торгов

используются только для оценки сомнительных ситуаций. Объём должен

повышаться в направлении основного тренда и понижаться в направлении

корректирующего.

6.Тренд считается неизменным, пока не получен убедительный сигнал

разворота.

О развороте восходящей тренда можно говорить только тогда, когда хотя бы

один пик и одна впадина оказывается ниже предыдущих (обратное верно для

разворота нисходящего тренда). Когда на разворот основного тренда указывают

индикаторы нескольких сопоставимых инструментов, вероятность продолжения

нового тренда особенно велика. И чем дольше длится тренд, тем меньше

становится вероятность его продолжения.

2.7.Числовая последовательность Фибоначчи.

Числовая последовательность Фибоначчи, состоящая из цифр 1, 1, 2, 3,

5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 и т.д., открыта одним из величайших

математиков средневековья Леонардо Фибоначчи. Интересующее нас свойство

числового ряда заключается в том, что сумма двух соседних чисел

последовательности даёт значение следующего за ними. Одним из главных

следствий этих свойств является существование так называемых коэффициентов

Фибоначчи, это постоянные соотношения различных членов последовательности,

которые определяются следующим образом:

1.Отношение каждого числа к последующему более и более стремится к 0,618 по

увеличении порядкового номера, а отношение каждого числа к предыдущему

стремится к 1,618.

2.При делении каждого числа на следующее за ним через одно, получается

0,382, а наоборот – соответственно 2,618.

3.Подбирая таким образом соотношения, получается основной набор

коэффициентов Фибоначчи: 4,235; 2,618; 1,618; 0,618; 0,382; 0,236, а также

следует упомянуть и 0,5. Все они играют важную роль в техническом анализе.

Первым решил применить в техническом анализе последовательность

Фибоначчи Ральф Нельсон Эллиотт, автор одноимённой волновой теории. С тех

пор конкретная польза применения этой идеи практически во всех методах

технического анализа не вызывает сомнения. Существует четыре

распространённых инструмента, основанных на числах Фибоначчи: это дуги,

веера, уровни коррекции и временные зоны. Общий принцип интерпретации этих

инструментов состоит в том, что при приближении цены к построенным с их

помощью линиям следует ожидать изменений в развитии тренда.

Дуги. Они строятся таким образом (рис.2.1). Сначала между двумя

экстремальными точками проводится линия тренда, например, от впадины до

противостоящего пика. Затем строятся три дуги с центром во второй

экстремальной точке, пересекающие линию тренда на уровнях Фибоначчи 38,2%,

50% и 61,8%. Дуги Фибоначчи рассматриваются как потенциальные уровни

поддержки и сопротивления. Обычно на ценовой график наносятся одновременно

и дуги, и веера Фибоначчи, а уровни поддержки/сопротивления определяются

точками пересечения этих линий.

Веера. Их строят похожим методом (рис.2.1). Также между двумя

экстремальными точками проводится линия тренда. Затем через вторую

экстремальную точку проводится «невидимая» вертикальная линия. Далее из

первой экстремальной точки проводятся три линии тренда, пересекающие

невидимую вертикальную линию на уровнях Фибоначчи 38,2%, 50% и 61,8%.

Уровни коррекции. Они строятся так (рис.2.7): как и в предыдущих методах,

между двумя экстремальными точками проводится линия тренда; затем

проводятся девять горизонтальных линий, пересекающих линию тренда на

уровнях Фибоначчи 0%, 23,6%, 38,2%, 50%, 61,8%, 100%, 161,8% 261,8% и

423,6%. После сильного подъёма или спада цены часто возвращаются назад,

корректируя значительную долю своего первоначального движения. В ходе

такого возвратного движения цены часто встречают поддержку/сопротивление на

уровнях коррекции Фибоначчи или вблизи них.

Временные зоны. Эти зоны (рис.2.7) представляют собой ряд вертикальных

линий с интервалами Фибоначчи 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34 и т.д. Считается,

что вблизи этих линий следует ожидать значительных ценовых изменений.

Далее числа Фибоначчи или близкие к ним выбирают при определении

нужного порядка одной или нескольких скользящих средних. Именно они чаще

всего дают верные сигналы, позволяющие корректировать поведение на рынке.

Числа Фибоначчи ещё имеют широкое применение при определении длительности

цикла в Теории Циклов. За основу каждого доминантного цикла берётся

определённое количество дней, недель, месяцев, связанное с числами

Фибоначчи.

рисунок 7. Уровни коррекции и временные зоны.

2.8.Теория Циклов.

Циклом называют интервал времени, в течение которого завершается

период регулярно повторяющихся событий или явлений. Существующие в природе

циклы позволяют точно предсказывать множество событий: миграции птиц,

приливы и отливы, движение планет и т.д. В связи с этим возникло

предположение об использовании теории в техническом анализе, потому что

почти все основополагающие теории технического анализа имеют слабую

сторону: с их помощью нельзя указать время возникновения того или иного

конкретного события.

Существует четыре основных принципа, позволяющих рассмотреть ценовую

модель как циклическую закономерность: суммирование, гармоничность,

синхронность и пропорциональность.

Принцип суммирования заключается в том, что любое ценовое движение

является суммой циклов разной длины. Таким образом, если изолировать их

друг от друга, а затем вновь сложить, то можно определить время

возникновения максимума и минимума дальнейшего ценового тренда.

Принципы гармоничности и синхронности говорят о сочетании двух циклов.

Их гармоничность заключается в пропорциональности периодов, а синхронность

– в соответственном возникновении минимумов. Циклический анализ

предпочитает измерять протяжённость периодов между двумя нижними точками.

Четвёртый принцип, пропорциональность, говорит, что амплитуды

колебаний циклов прямо пропорциональны их периодам.

Таким образом, любое ценовое движение может быть представлено как

сумма некоторых пропорциональных, гармоничных и синхронных трендов. Но

определение составляющих компонент цикла аналитическими методами сложно

осуществить на практике. Для этого существуют численные методы, позволяющие

представить колебания цены в удобном для циклического анализа виде. Большую

группу составляют методы, использующие математико-статистический аппарат

(преобразования Фурье, метод максимальной энтропии и т.д.). Другую группу

составляют чисто визуальные методы – определение длины периода «на глаз».

Между двумя уже упомянутыми методиками лежит инструмент, основанный на

особого рода проецировании цены, называемый снятие направленности. Первый

шаг снятия направленности – построение определённой скользящей средней и её

центрирование. Затем график цен проецируется относительно скользящей

средней, при этом значения берутся либо как расстояние, либо как проценты

между скользящей и действительным значением. После этого наглядными

становятся максимумы и минимумы графика, позволяющие определить его

периодичность.

Циклы, как и тренды, классифицируют по времени их продолжительности.

Для технического анализа важно вычленить циклы доминантные, то есть те, из

которых складывается ценовое движение. Первый из циклов – долгосрочный,

длящийся гораздо больше года. Далее идёт сезонный – продолжительностью в

год. Другие краткосрочные циклы не имеют существенного значения для цели

практического применения теории.

Не менее важным, чем определение периодичности цикла, является

определение места возникновения его экстремума. Поскольку период обычно

определяют между нижними точками, значит максимум, для идеального цикла,

должен быть точно посередине периода. Трендовый (бычий или медвежий) рынок

определяют движением цены вверх или вниз, являющимся более сильным и

успешным, чем противоположное. Это определение говорит об амплитудных

закономерностях, то есть в бычьем рынке движение вверх длится дольше, чем

движение вниз. Для медвежьего рынка справедливо обратное утверждение. Это

является основополагающим определением для концепции правого и левого

смещения. Правое смещение возникает при бычьем рынке, а левое – при

медвежьем. Иначе говоря, максимум цены на определённом отрезке цикла

располагается соответственно ближе к концу или ближе к началу. Если на

определённом цикле отмечается левое смещение, это свидетельствует о том,

что общее направление тренда; если же при этом оно заменяется

консолидацией, а потом правым смещением, то вероятна смена основного тренда

с медвежьего на бычий. Эта концепция работоспособна для установления

времени возникновения ценовых максимумов рынка, определения текущего

направления тренда и является одной из важнейших в прикладном использовании

Теории Циклов.

Выводы о возможности применения на практике теории таковы:

1.Возможно предсказать время возникновения ценовых минимумов рынка,

используя метод снятия направленности, и визуально определяется длину

периода цикла.

2.При ярко выраженном бычьем или медвежьем тренде можно предположить

наличие соответственно правого или левого смещения и определить время

возникновения максимума. При боковом текущем тренде максимум, с большой

вероятностью, возникнет посередине цикла.

3.Если направление тренда неизвестно, устанавливается наличие правого,

левого смещения или его отсутствие. По смещению определяется бычье или

медвежье направление цен, а отсутствие его говорит о боковом тренде.

Вышеперечисленными принципами Теории Циклов не рекомендуется

руководствоваться без применения других теорий и индикаторов технического

анализа.

2.9.Волновая теория Эллиотта.

Волновая теория Эллиотта – одна из старейших теорий технического

анализа. Со времени её создания никто из пользователей не вносил в неё

каких-либо заметных новшеств. Все усилия были направлены лишь на то, чтобы

принципы, сформулированные Эллиоттом, вырисовывались более и более чётко.

Но теория Эллиотта не проста в использовании, для составления прогнозов

нужно чётко знать все правила, иметь представление о руководствах и

обладать специфическим «взглядом» на ценовой график.

Открытие Ральфа Нельсона Эллиотта в том, что поведение «толпы»

подчиняется характерным законам: социально-массовое психологическое

поведение последовательно проходит стадии экспансии, энтузиазма и эйфории,

за которыми следуют успокоение, упадок и депрессия. Данная схема

прослеживается в различных периодах времени, от минут до веков. При

применении схемы психологического развития к ценовому графику стандартные

методы технического анализа не используются. Просто идёт наблюдение, как

оценивается и какова реакция на ту или иную информацию. А использование

Волновой теории Эллиотта позволяет предсказывать эти поведенческие модели.

Основой теории служит волновая диаграмма (рис.2.8). Волна – это ясно

различимое ценовое движение. Все движения цен разбиваются на пять волн в

направлении более сильного тренда, и три волны – в обратном направлении.

Для обозначения пятиволнового тренда используются цифры, а для

противоположного трёхволнового – буквы. Каждое из пяти волновых движений

(1, 3, 5, А и С) называется импульсным, а каждое из трёх (2, 4 и В) –

коррективным.

В основе теории Эллиотта лежит особенным образом формирующаяся

волновая диаграмма, соотношения внутри которой задаются коэффициентами

Фибоначчи. Торговая стратегия с использованием этих коэффициентов даёт

возможность выявлять поворотные точки на рынке, определяя максимумы и

минимумы любого ценового движения. Но подробнее о применении коэффициентов

в диаграммах будет рассказано ниже.

В зависимости от длительности своего развития волны имеют разные

степени: цикл, первичная, промежуточная, малая, минутная.

Импульсные движения состоят из пяти волн (1, 3, 5, А, С) и имеют

следующие разновидности:

1.Базисная пятиволновая формация.

2.Растянутые: одна из импульсных волн пятиволновой (1-5) диаграммы по своей

амплитуде гораздо больше двух других (обычно третья, реже пятая);

внутренние части растянутой волны (рис.2.9 и 2.10) могут быть больше или

равны волнам предшествующего уровня.

3.Диагональные треугольники (особый и редкий тип волн, рис.11):

пятиволновые диаграммы, где в отличие от других импульсных волн допускается

перекрытие (см. правило 3); часто бывает в качестве волны 5, реже – волны 1

или С.

рисунок 2.8. Волновая диаграмма.

рисунок 2.9. Растяжение волны 3. рисунок 2.10.

Растяжение волны 5.

рисунок 2.11. Диагональный треугольник.

В пятиволновой последовательности не бывает более одного растяжения и

одного диагонального треугольника.

Коррективные движения (2, 4, В), называемые часто тройками, так как

кроме треугольников все коррективные диаграммы состоят из трёх волн, имеют

такие типы коррекций:

1.Зигзаги (рис.2.12) – простые коррекции, состоящие из трёх волн, внутри

разбивающихся на части 5-3-5. Встречаются в качестве волн 2 или В.

рисунок 2.12. Зигзаг.

2.Плоские (рис.2.14) и искривлённые плоские (рис.2.13) – это три волны

плоских коррекций развивающихся между уровнями сопротивления и поддержки. В

искривлённом варианте последняя волна может быть немного ниже или выше этих

границ. Волны внутри такой коррекции разбиваются на части 3-3-5.

Встречаются чаще всего в качестве волны 4.

рисунок 2.13. Искривлённая плоская. рисунок

2.14. Плоская.

3.Треугольники четырёх видов (рис.2.15): сужающийся, нисходящий, восходящий

и расширяющийся, называемые ещё горизонтальными. В отличие от классических

фигур технического анализа, они имеют некоторые особенности: треугольник

должен состоять из пяти волн, каждая из которых делится на три, то есть

любой треугольник делится на части 3-3-3-3-3. Чаще всего бывают в качестве

волны 4.

4.Зигзаги, плоские и треугольники – это простые типы коррекций, но,

соединяясь промежуточной волной Х (коррективного характера), они могут

образовывать двойные тройки (рис.2.16) и тройные тройки. Особенно часты

двойные (рис.2.17) и тройные зигзаги.

Выявление коррекций более сложная задача, чем обнаружение импульсных

волн, так как они занимают основную часть рабочего времени.

рисунок 2.15. Виды треугольников.

рисунок 2.16. Двойная тройка.

рисунок 2.17. Двойной зигзаг.

В теории Эллиотта существуют чёткие правила, устанавливающие взаимное

поведение волн:

Правило 1. Конец волны 2 не может подняться выше начальной точки волны 1

при медвежьей и опуститься ниже – при бычьей диаграмме. Если это произошло,

то диаграмма определена неверно.

Правило 2. Волна 3 – обычно самое длинное из импульсных движений

пятиволновой диаграммы, но никак не самое короткое. Если это произошло, то

либо вся диаграмма определена неверно, либо это начало её растяжения.

Правило 3. Перекрытие при бычьем рынке возникает, если конец волны 4

опустится ниже начала волны 2; при медвежьем – если волна 4 поднимается

выше волны 2. Возникновение Перекрытия говорит о неверном определении

диаграммы, единственное исключение – Диагональный Треугольник.

Правило 4. Чередование – явление, когда коррективные волны имеют различную

форму. Должно присутствовать в каждой пятиволновой диаграмме, является

подтверждением правильности её определения. Чередование относится и к

процентным соотношениям длин коррективных волн. При чередовании (рис.2.18)

одна из коррективных волн представляет собой зигзаг (т.е. резкую

коррекцию), а другая – плоскую или треугольник (т.е. боковую коррекцию).

Плоские коррекции и треугольники друг с другом не чередуются.

Правило 5. Полная коррекция обычно достигает области развития волны 4

меньшей степени.

рисунок 2.18. Виды чередования.

Последовательность Фибоначчи применяется в Волновой теории для

прогнозирования длины (амплитуды) каждой волны и времени её завершения. Под

длиной волны понимается повышение или понижение по шкале цены.

1. Импульсные волны.

Волна 3 обычно имеет длину, составляющую 1,618 волны 1, редко – равную ей.

В случае растяжения волны 3 она может составлять 2,618 или 4,618 от волны

1. Две из импульсных волн бывают равны по длине, часто это 1 и 5. Ещё

встречается соотношение, при котором длина волны 5 равна 0,382 или 0,618

изменения цены от начала волны 1 до конца волны 3.

2. Коррекции.

Длины корректирующих волн 2 и 4, составляющие коэффициент Фибоначчи от

предшествующей импульсной волны, должны чередоваться в процентном отношении

по Правилу Чередования. Например, волна 2 равна 0,618 волны 1, а волна 4

равна 0,382 или 0,5 волны 3. В зигзагах и искривлённых плоских коррекциях

волна С составляет 1,618 волны А, но иногда они могут быть равны (а в

обычных плоских коррекциях – всегда). В симметричном треугольнике длины

двух волн бывают связаны между собой соотношением 0,618.

Волновая теория Эллиотта является основным средством изучения

психологии рынка, и её использование даёт большое преимущество при

прогнозировании динамики цен.

2.10.Индикаторы технического анализа.

Самыми важными инструментами визуального анализа, точно определяющими

момент покупок и продаж, являются индикаторы. Индикатор – это результат

математических расчётов на основе показателей цены и/или объёма. В

настоящее время их существует огромное количество, которое невозможно даже

назвать в этом разделе. А, по сути, большинство из них только дублируют

друг друга, сигнализируя об одних и тех же грядущих событиях. Так

происходит и потому, что некоторые аналитики хотят оставить о себе след в

виде хотя бы одного индикатора. Но придумать что-то действительно новое

очень трудно. Сейчас есть несколько типов индикаторов, имеющих определённую

основу для своего построения. Это всевозможные средние значения цены и

производные от него, например, типичная цена, скользящие средние, конверты,

полосы. А также индикаторы, использующие объёмные показатели, такие как

балансовый объём, индекс отрицательного объёма. Большое значение в

техническом анализе играют осцилляторы, которых великое множество,

например, стохастический, предельный, индекс относительной силы и другие.

Существуют ещё индикаторы, основанные на изменениях процентных ставок, на

изменениях в цене и количестве растущих/падающих акций. Находят своё

применение и психологические индикаторы, отражающие настроения различных

групп участников биржевой торговли, это коэффициенты крупных пакетов,

коротких продаж публикой, покупки/продажи неполными лотами. Но некоторые

вышеперечисленные индикаторы могут быть рассчитаны только по данным с Нью-

йоркской фондовой биржи. Здесь же будут подробно рассмотрены те индикаторы,

которые можно использовать на российском фондовом рынке частному инвестору.

Стохастический осциллятор.

Стохастический осциллятор (рис.3.1) сопоставляет текущую цену закрытия

с диапазоном цен за выбранный период времени. Введён в употребление

Джорджом Лейном в 50-е годы. Он представлен двумя линиями: главная

называется %K, а вторая %D, которая является скользящим средним линии %K.

Построение линий %K и %D основано на том, что при повышении цен торговый

день обычно закрывается на уровнях, лежащих ближе к высшим, достигнутым в

течение него. При понижающемся тренде происходит обратный эффект.

Существует несколько способов интерпретации осциллятора, рассмотрим

некоторые из них:

1. Расхождение линии D с ценой. В таком случае цена поднимается выше

предыдущего пика, а линия D, двигаясь синхронно с ней, нового пика не

достигает. Это хороший сигнал для продажи. Соответственно, при неудачной

попытке линии D опуститься ниже предыдущего уровня и одновременном успехе

цены (т.е. понижении её за этот уровень) получаем хороший сигнал к

покупке.

2. В случае расхождения окончательным сигналом может стать пересечение

линий K и D. При этом желательно, чтобы пересечение произошло уже после

сигнала о развороте, поданного линией D. Такое пересечение называется

правосторонним.

3. Если линия K пересекла D в начале движения вверх (но не правосторонним

пересечением), а потом опять опустилась ниже её, это значит, что движение

вверх не набрало достаточной силы, и возможно продолжение движения вниз.

Обратная ситуация может быть ключом к возобновлению движения вверх.

4. Уровни 20 и 80 для определения перепроданности и перекупленности. Но не

рекомендуется слишком поспешное вступление в сделку только на основании

того, что линия K достигла уровня 80 или упала ниже 20. %K может ещё

некоторое время продержаться на таких крайних уровнях, но это действительно

сигнал о развороте тренда – иногда только очень ранний.

Стандартно расчитывают линию %К на отрезке в 5 дней:

[pic] , где C – текущая цена закрытия,

L – самый низкий уровень за последние 5 дней,

H – самый высокий уровень за последние 5 дней.

[pic] , где CL – трёхдневная сумма (C-L),

HL – трёхдневная сумма (H-L).

Построенные таким образом линии называют быстрыми.

Скользящие средние.

Скользящее среднее показывает среднее значение цены за некоторый

промежуток времени. При расчёте скользящего среднего производится

математическое усреднение цены за данный период, который является

характеристикой любой скользящей, называемый порядком. По мере изменения

цены её среднее значение либо растёт, либо падает. Существует пять

распространённых типов скользящих средних: простое (арифметическое),

экспоненциальное, треугольное, переменное и взвешенное. Скользящие средние

можно рассчитывать для любого последовательного набора данных, включая цены

открытия и закрытия, максимальную и минимальную, объём торговли или

значения других индикаторов. Единственное, чем скользящие средние разных

типов существенно отличаются друг от друга, это разными весовыми

коэффициентами, которые присваиваются последним данным. В случае простого

Страницы: 1, 2, 3


© 2007
Полное или частичном использовании материалов
запрещено.