 |
РУБРИКИ |
Анализ финансовых результатов и хозяйственной деятельности компании" (на примере АО "Экотон+") |
РЕКЛАМА |
||
|
Анализ финансовых результатов и хозяйственной деятельности компании" (на примере АО "Экотон+")Финансовые коэффициенты характеризуют пропорции между различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов являются простота расчетов и элиминирования влияния инфляции. Считается, что если уровень фактических финансовых коэффициентов хуже базы сравнения, то это указывает на наиболее болезненные места в деятельности предприятия, нуждающиеся в дополнительном анализе. Правда, дополнительный анализ может не подтвердить негативную оценку в силу специфичности конкретных условий и особенностей деловой политики предприятия. Финансовые коэффициенты не улавливают различий в методах бухгалтерского учёта, не отражают качества составляющих компонентов. Методики прогнозирования вероятности банкротства. Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для определения банкротства, считается модель У. Бивера, который проанализировал 30 коэффициентов за пятилетний период по группе компаний, половина которых обанкротилась. Все коэффициенты были сгруппированы им в 6 групп, при этом исследование показало, что наибольшую значимость для прогнозирования имел показатель характеризовавший отношение притока денежных средств к основному капиталу. Этот коэффициент рассчитывается по следующей формуле: К=(ЧП-Амортизация)/(Долгосрочные об-ва+Краткосрочные об-ва) Рекомендуемое значение находится в интервале 0,17-0,4, если коэффициент меньше 0,17, то предприятие относится к высокой группе риска потери платежеспособности, если уровень коэффициента больше 0,4, то уровень платежеспособности предприятия высокий. Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет. Также достаточно широко используются модели Лиса и Таффлера. Дискриминантная модель, разработанная Лис для Великобритании, получила выражение: Z = 0,063 х1 + 0,092 х2 + 0,057 х3 +0,001 х4 , (7.7) где х1 - отношение оборотного капитала к сумме активов; х2 - отношение прибыли от продажи к сумме активов; х3 - отношение нераспределённой прибыли к сумме активов; х4 - отношение собственного капитала к заёмному капиталу. Предельное значение 0,037. Таффлер разработал следующую модель: Z = 0,53 x1 + 0,13 х2+ 0,18 х3 +0,16 х4 , (7.8) где x1 - отношение прибыли от продажи к величине краткосрочных обязательств; х2 - отношение оборотных активов к сумме обязательств; х3 - отношение краткосрочных обязательств к сумме активов; х4 - отношение выручки от продажи к сумме активов. Если величина Z - счёта больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно. Коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности) предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов. При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Степень близости предприятия к банкротству определяется по следующим параметрам:
Принимая во внимание, что формула расчета Z-показателя в представленном здесь виде отличается от оригинала (в частности, вместо уставного капитала в оригинальном варианте используется рыночная стоимость акций - неопределяемый сейчас показатель), рекомендуется снизить верхнюю границу "очень высокой" степени вероятности банкротства до 1. При ретроспективном анализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятности банкротства, сколько на динамику этого показателя. Z - показатель Альтмана является комплексным показателем, включающим в себя целую группу показателей, характеризующих разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость. В связи с этим представляется интересным анализ влияния отдельных составляющих показателя Альтмана на изменение оценки вероятности банкротства. Необходимо еще раз подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий. Тем не менее, основной подход к оценке оборачиваемости - чем выше коэффициенты оборачиваемости (т.е. меньше период оборота), тем более эффективна коммерческая деятельность предприятия и тем выше его деловая активность. Предприятие может уменьшить дефицит денежных средств путем продажи неиспользуемых основных средств или сдачи их в аренду. 2. Анализ финансовых результатов и хозяйственной деятельности компании АО "Экотон+" 2.1 Технико-экономическая характеристика компании Предприятие АО "Экотон+" основано в 2002 году в городе Астана для торговой деятельности на внутреннем и внешнем рынках Казахстана. Имея склады и транспорт АО "Экотон+" сотрудничает непосредственно с предприятиями производителями в России. Основной целью компании является извлечение доходов их следующих видов деятельности: 1. Производство и реализация изделий домостроения из ячеистого бетона 2. Производство и реализация сопутствующего сырья и материалов, в том числе и инструментов и материалов, используемых при применении изделий домостроения из ячеистого бетона 3. Строительно-монтажные работы 4. Посредническая деятельность в реализации сопутствующего сырья и материалов, используемых при домостроении из ячеистого бетона В настоящее время АО "Экотон+" является крупным коммерческим предприятием. Производственная структура предприятия АО "Экотон+" включает в себя: - транспортный цех; - складские помещения; - подсобные помещения; -офисные помещения (бухгалтерия, отдел управления и планирования); - отдел внешнеэкономических связей, управление маркетингом; - производственные цеха. Предприятие АО "Экотон+" располагает системой управления предприятием, позволяющей мобилизовать весь персонал для решения сложных производственных и технологических проблем, а также решения главной задачи - обеспечение продаж выпускаемой продукции. Структура управления представлена в Приложении 4. Основные технико-экономические показатели приведены в таблице 5. Таблица 5 Технико-экономические показатели АО "Экотон+"
Из таблицы 5 видно, что деятельность предприятия в отчетном году ухудшилась. Объем производства в натуральном выражении уменьшился на 10 %. Объем реализованной продукции также уменьшился на 10 %. Численность ППП 2007 г. была 178 чел., а в 2008 г. составила 80 человек. Годовой фонд оплаты увеличился с 11700 до 13824 тыс. тенге. Выработка на одного работающего также увеличился на 8 %. Среднемесячная зарплата рабочих в 2008 г. составила 19400 тыс. тенге. В связи с ростом цен на сырье, увеличилась себестоимость продукции с 646794 до 743197,4 тыс. тенге, а темп роста составил 114 %. Фондоотдача уменьшилась на 0,3 тг. Доход от реализации также уменьшился на 27 % и составил 11849,6 тыс. тенге. В итоге темп роста рентабельности предприятия составляет 17,5 %. На предприятии применяется попередельный метод калькулирования себестоимости. Расчет себестоимости производится суммированием статей затрат по каждому переделу в следующей последовательности: определяется себестоимость сырья, затем продукции отдельных переделов и, наконец - полная себестоимость. При расчете себестоимости сырья применяют простой метод калькуляции, при котором все затраты группируются по отдельным статьям, а затем делением общей суммы на количество сырья определяют себестоимость единицы. Снижение объема производства на 4,75 % объясняется падением в последние годы спроса. 2.2 Горизонтальный и вертикальный анализ В первую очередь проведем горизонтальный и вертикальный анализ баланса, чтобы выявить тенденции изменения основных статей баланса и его структуры. Для проведения горизонтального анализа возьмем за базис 2007 год. Горизонтальный анализ баланса за 2008-2009
Резкое увеличение Основных средств произошло из-за ввода в эксплуатацию завода "Экотон-Батыс". Также наблюдается явный рост краткосрочной кредиторской и дебиторской задолженностей, основной объем краткосрочной дебиторской задолженности приходится на ТД Экотон, что говорит о проблемах с реализацией продукции. Таблица 6. Дебиторская задолженность за 2008 год
Таблица 7. Дебиторская задолженность за 2009 год
Из-за роста дебиторской задолженности компании необходимы средства для ведения операционной деятельности и компания использует краткосрочное финансирование Банка Астана-Финанс, что, в свою очередь приводит к росту кредиторской задолженности. Таблица 8. Краткосрочная кредиторская задолженность за 2008 год
Таблица 9. Краткосрочная кредиторская задолженность за 2009 год
Диаграмма 1. Динамика изменеия краткосрочной кредиторской и дебиторской задолженностей в период 2007-2009 гг. Для того, чтобы выяснить изменения в структуре активов и пассивов, проведем вертикальный анализ баланса Вертикальный анализ баланса
Вертикальный анализ баланса также выявляет проблемы в структуре пассивов. Кредиты и займы, в период с 2007 по 2009 год выросли на 30%, что в свою очередь ведет к увеличению финансового левеража и росту рисков. Диаграмма 2. Динамика изменения суммы кредитов и займов. Анализ отчета о прибылях и убытках. Так же как и при анализе баланса, я проведу горизонтальный и вертикальный анализы отчета о прибылях и убытках, для того, чтобы выяснить изменения в структуре отчета и динамику развития основных показателей. Вертикальный анализ ОПиУ
Можно заметить, что происходит рост себестоимости, что связано с ростом рыночной цены на материалы, и, как следствие этого, уменьшение валовой прибыли. Диаграмма 3. Динамика измнения себестоимости и валовой прибыли. Также можно заметить, рост административных и финансовых расходов, что связано с выплатой процентов по займам. Для выявления основных тенденций изменения статей баланса, проводим горизонтальный анализ ОПиУ. Горизонтальный анализ ОПиУ
Как итог роста расходов, себестоимости и снижения валовой прибыли, является отрицательная чистая прибыль. Проведем вертикальный анализ отчета о движении денежных средств, с целью выявления тенденций изменения в структуре основных денежных потоков, доходов и расходов организации. Вертикальный анализ отчета о движении денежных средств
Анализ выявил следующие тенденции: Уменьшение поступления денежных средств от реализации товаров на 3,47% и, соответственно, увеличение прочих поступлений, что, однако не является ущербным для основной деятельности компании. Следовательно, эту тенденцию можно признать положительной. Также можно заметить, увеличение денежных потоков, связанных с займами и кредитами, что говорит об увеличении затрат на возврат и обслуживание займов. 2.3 Анализ финансовой отчетности посредством финансовых коэффициентов Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям: Финансовая устойчивость отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также способствовать его расширению и обновлению. Финансовая устойчивость предприятия определяется совокупностью коэффициентов, характеризующих разные стороны производственного процесса с экономической точки зрения, и их сравнения с нормативными. В Таблице 9 приведены значения коэффициентов финансовой устойчивости для АО "Экотон+". |
|
© 2007 |
|